(1)9月17日國家出臺2015年玉米臨儲政策：價格較上年下降13%至1元/斤，并對質量要求嚴格，不完善粒中生霉粒含量不得超過2%。

　　(2)10月23日，央行宣布自明日起降準0.5個百分點，降息0.25個百分。

　　這兩條看似并不相關的國家政策背后有何相關性以及對未來產生何種影響?我們從農業的視角解讀如下：

　　犧牲小我--又一個豐產不豐收年。根據草根調研，今年是歷史罕見的全國大豐收。水稻、小麥、玉米等主糧作物單產均有優異表現。但是，今年在沒有直補政策的補救下，9月17日國家下調玉米臨儲價格，下調幅度接近13%,且08年推臨儲政策以來首度下調。總體上，這次玉米臨儲政策調整所帶來的影響是遠超市場預期的。這次玉米臨儲價格調整后，玉米現貨收購價格下跌13%,小麥現貨市場收購價格下跌了11.3%,早稻現貨市場收購價格下跌4.6%。也就是說，這次玉米價格調整已經不同程度的影響到了全國68%的耕地收入。因此，今年玉米臨儲政策的變化也就坐實了 2015必將是豐產不豐“收”的一年。全國9億農民(小我?)不同程度的犧牲了今年靠老天爺賞臉帶來的豐產。但是，這僅僅是一個開始。

　　中國農業本因處于大規模反哺階段，取消主糧作物臨儲政策，不合時宜。農業本應就是一個高補貼的行業，而價格補貼更為直接有效。美國自1933年推動價格補貼政策以來，直至80-90年代才取消價格直補的政策，由“黃箱政策”向“綠箱政策”過渡。而從數據來看，1940年至2012年，美國單畝補貼占到單畝凈利的平均比重為17%,**達到了46%(1987年)，用收入來計算，1940-2012年美國農業補貼占到收入的平均比重為3.8%,**年份為10%。而中國現階段，農業總產值達到10萬億，農業補貼總額僅1700億元，占比僅1.7%。而根據發達國家歷史經驗，在農業占GDP比重開始低于10%,城市化率升至50%以上，即是大規模農業反哺的開始。現階段中國從農業占GPD的比重(16%)、城市化率(53%)的條件來講，中國即將進入大規模反哺農業階段。因此，中國現階段正應該是價格補貼等最有效政策補貼大力推行的階段。這個時候，調整玉米臨儲政策并不合時宜。況且，從直補政策推行來看，棉花就是一個典型的直補政策無效案例：以湖北省監利縣大垸人民農場的點數據為例，2014年整個農場的棉花種植面積占比約75%,棉花收儲政策取消改為直補政策后，農民虧損嚴重，且2015年的棉花種植面積直線下降至不到10%。

　　這次玉米的臨儲政策松動，僅僅是一個起點--2014年國家取消棉花、大豆的臨儲政策仍歷歷在目。今年以來，國家多次強調：完善農產品價格形成機制，明確指出農產品價格由市場決定。**的政策撲捉信息就是：10月15日《中共中央、國務院關于推進價格機制改革的若干意見》提出，農產品價格主要由市場決定。因此，不排除后期國家逐步調整玉米臨儲價格，最終逐步實現取消玉米臨儲政策實現市場化價改的目的。

　　那么玉米最終實現市場化之后價格會怎么走?回答是：必然下行。主要源于三個方面：

　　(1)過剩的供需現狀。根據中國匯易數據，2015年，中國玉米的總供給量為3.56億噸(產量+進口-出口+庫存)，而消費量為1.86億噸，即2015年的過剩量相當于一年的消費量，供需過剩形式嚴峻;而國內外價差高達900元/噸，出口消化絕不可能。

　　(2)中國經濟增速將逐步趨緩，不利于農產品價格。在供給不發生大規模去化的前提下，根據張培剛著作《農業與工業化》中所提到的：因為加速原理，經濟增速的下行勢必會對農產品價格產生加速的負作用。因此，中國經濟增速的趨緩勢必會對市場化后的中國玉米價格形成負面影響。

　　(3)美元強勢的**背景下，以美元定價的全球農產品大宗價走弱將壓制市場化后的國內玉米價格。歸結于以上三方面的原因，玉米價格市場化后必將是兇多吉少。

　　成就大我--CPI下行，貨幣政策將有更大操作空間。根據國家統計局公布的數據，2014年全國玉米的播種面積是5.57億畝，占全國農作物播種面積的22.4%;而全國糧食作物的播種面積為16.9億畝，占全國農作物播種面積的68%。因此，玉米價格的市場化將至少導致全國22.4%的耕地收入下降(產量不變的假設前提下)，根據經驗，玉米價格調整也勢必會影響到全國68%的耕地面積的收入，即導致玉米、小麥、水稻的市場價格下降。糧食價格是百價之基，主糧作物的價格下降，定會影響瓜果、蔬菜、其他農作物、以及下游的非品牌溢價的食品項價格。也就是說，玉米價格的市場化之路，影響的不僅僅是CPI權重占比2.94%的糧食價格，還將影響CPI權重占比高達34%的食品項價格。那么，未來，農作物價格跌了，通脹壓力就小了，貨幣政策調整空間就更大了。

　　(來源：長江證券)

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